130亿，今年首个独角兽破产金梧桐丨小厨娘淮扬菜

至此，今年独角兽倒下比以往时候更早出现。或许很多人对InVision陌生，但这在创投圈曾是一个现象级项目——凭借研发设计软件，服务了一众知名To B企业客户，更是在融资路上开挂一举融到F轮，身后集结了包括Tiger Global、Accel、Spark Capital等一众知名风投机构，是当年炙手可热的独角兽。

但没想到，坍塌来得如此之快。自2018年后，InVision就没有再公布过融资消息，而市场也被更具创新力的竞争对手抢去。因创新而崛起，因平庸而泯灭，没有造血能力终究走不长远，这家独角兽之死令人扼腕。

创业维艰，每一家独角兽的崛起与衰落都是一部值得警醒的教科书。

一家估值130亿独角兽，刚刚宣布倒闭

让我们回到故事的开始。

那是2011年，在硅谷经营一家创意机构的Clark Valberg，因为无数次与客户沟通修改设计方案而心力交瘁，作为设计师和客户中间的沟通商，他认为中间的沟通耗费了大量的时间精力。那么，为何不能让设计师和客户直接在设计稿上直接沟通修改？就这样，InVision应运而生。

彼时，美国设计软件领域市场仍然是一片蓝海，只有Adobe、Sketch几家公司，而InVision几乎是最早主打“云端协作”的设计软件。

具体来看，InVision每月收费约100美元，允许最多五名设计师创建和共享原型设计。而创收的真正核心，是来自需要查看设计并提出修改意见的客户——他们可以随时看到链接，每个月还需要支付8美元，才可以使用评论系统。换言之，InVision最终根据整个组织的设计共享范围来赚钱。所以，它从一开始就针对TO B端的大客户。

一经推出，InVision受到企业客户的欢迎。资料显示，InVision产品推出第一年就拥有了注册用户超过50万，每年都在翻倍增长，到2018年达到顶峰。官方介绍，截止到2018年，InVision拥有超过500万用户，客户包括财富100强中的97家，例如Netflix、Uber、Airbnb、Twitter、星巴克等，年营收超过了1亿美元。

自然而然地，InVision进入风投机构的视野，融资所向披靡——

从2013年开始，InVision几乎保持着每年一轮融资的节奏。其中在2013年和2014年，InVision完成来自 Tiger Global和FirstMark Capital 共同投资的A轮和B轮融资，总计3260万美元；

2015年，InVision宣布完成 C 轮融资 4500万美元，领投方为风投公司 Accel，原投资方FirstMark Capital 以及 Tiger Global 均有参投；

2016年，InVision 则获得 5500 万 D 轮融资，领投方是 Iconiq Capital，这家风投曾投出Facebook 和 Twitter。

2017年，InVison宣布完成1亿美元E轮融资，领投的是Battery Ventures，还有Spark Capital和Geodesic入场。

高光时刻是2018年——这一年，InVision官宣1.15亿美元的F轮融资，估值达到了19亿美元（约合136亿人民币）。投资方阵容相当豪华：由Spark Capital领投，高盛以及现有投资者Battery Ventures、ICONIQ Capital、Tiger Global、FirstMark和Geodesic Capital跟投，Atlassian也参与了本轮投资。

然而谁也没想到，一切很快如抛物线般坠落。

是谁杀死了它

很多人认为InVision 的溃败是因为Figma。

Figma是共享软件设计的现象级公司——成立于 2012 年，首款产品上线于 2015 年。由于产品力更突出，Figma 逐渐占据市场份额。正如一些客户的表述：一旦内部可用，没有人会再用 InVision。原因在于Figma 有免费的入门版，这对于很多中小企业已经够用了。

再加上，Adobe、Sketch等老牌设计软件纷纷推出了协同设计的功能，又分流掉一些客户。从2019年起，InVision 的用户数就开始走下坡路。

竞争只是一部分外因，最致命的问题还是在InVision 内部。曾经在 InVision 工作过的一位前员工 Jess Meher 复盘InVision 的失败原因：

“我曾在 InVision 全盛时期工作过，当时的收入正从 1500 万美元增长到 1 亿美元。简单来说，InVision 之所以失败，是因为他们不再倾听客户的声音。”

他提到，InVision 由于过于执着于战胜 Adobe 和 Sketch，试图在一个过于激进的时间表上拥有端到端设计系统，以至于忽略了为客户解决他们当下而非数年后的需求。

总结下来，似乎最初的成功让InVision 对于现有产品过于自信，丧失了持续创新和开发产品的动力。后来把大量的心思精力醉心于市场营销，炮制一大堆播客、博文和设计资源。

沉迷于竞争，缺乏产品重心、放弃创新、开发进度缓慢、忽略市场和客户反馈等等因素，一步步地将InVision 推入深渊。“整整3年来，产品一点都没有改进！企业客户不断流失，竞争对手正在生吞活剥我们。”一名员工痛心疾首感叹。

从2018年之后，InVision再也没有官宣过任何融资。盈利能力腰斩、后续融资资金没有接上，现金流断裂后只能选择关闭。

2024年才刚拉开帷幕，InVision公司CEO在官网留下这一段话：

“经过深思熟虑，我们做出了艰难的决定，即在 2024 年底停止 InVision 的设计协作服务。我们非常感谢大家投入时间和精力，使 InVision 成为一家令人难以置信的公司。我们一起重新构想了设计师的协作方式，提高了设计思维的重要性，并在此过程中帮助彻底改变了设计行业。我们以衷心的感激和欣慰的心情结束了这一章，因为设计行业的状况比以往任何时候都更加强大。”

眼看他起高楼，眼看他楼塌。曾经因改变了行业而崛起，最后因平庸而泯灭，徒留一阵唏嘘。

2024，警惕独角兽批量倒下

这也许是当下独角兽倒闭的一缕缩影。

《财富》杂志引援标准普尔全球的最新报告显示，2023年全美共有642家公司申请破产，创13年来的新高，相比2022年足足增加了72%。

其中印象最深刻的，莫过于昔日明星独角兽WeWork正式申请破产保护。回想2010年，WeWork在纽约以共享办公空间起家，2019年巅峰时估值高达470亿美元（约合人民币3000多亿）。短短几年过去，公司衰落速度让人难以想象。

“2023年，让我感触最大的一个话题是钱依然很‘贵’。”奔走于全球的纪源资本管理合伙人符绩勋感触更深，眼前一幕所带来的压力比想象得还要大——低利息时代结束，钱比以前变得更贵了，意味着估值的逻辑也发生了变化，市场对于投资的选择，走向了更加低风险的趋势。

这意味着，一级市场独角兽后续融资更难了。他直言：“如果还按照一两年前的股权投资估值预期去融资或募资，那么将会比较困难。”

如此一幕幕，足以敲响警钟。

独角兽融资告急。据研究机构PitchBook报告显示，自2021年以来，有400多家独角兽公司，没有筹集到新一轮资金，其中约94%的科技独角兽公司没有盈利能力。用VC的话来说，目前可能有1/3的独角兽已经名存实亡。

《普华永道中国独角兽CEO调研2023》显示，只有40%的受访独角兽企业表示在过去12个月中估值有所增长，部分企业面临估值下跌的压力。

纵观这些独角兽企业败局，无一例外都有着共同点：估值过高，融资过快，无法盈利又没法摆脱持续烧钱的窘境。但经过反复捶打的一级市场投资人已经不会再为存在于BP中的商业故事买单，最终项目难以为继。

此时此刻，具备自身造血能力于创业公司而言太重要了。