环球青藤2024年10月12日发布:美联储宣布降息50个基点本轮快节奏、大幅度加息周期落幕

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向《中国银行保险报》记者指出，美联储此次意外降息50个基点，主要是为了稳定市场。此前，金融市场对美联储降息50个基点进行了定价，美联储此举意在避免“预期差”引发剧烈波动。从隔夜市场表现看，降息后金融市场走势波动反复，颇为惊险。与此同时，之前较高的利率水平也为美联储大幅降息提供了空间。

平安证券首席经济学家钟正生表示，降息50个基点的“情理之中”在于，美国就业市场走弱斜率较为陡峭，通胀也在较快回落，就业和通胀形势快速回到“平衡”状态，美联储维持“限制性利率”显得不合时宜，需要尽快迈向“中性利率”。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛认为，尽管美国经济总体上仍展现出韧性，并不存在迫在眉睫的严重衰退风险，但由于联邦基准利率已在高位运行了3年多，对美国经济的副作用正在逐步暴露，就业、消费、制造业PMI、房地产等指标均显现疲态。美联储超预期的降息力度，有助于“预防性”提振美国经济。

全球金融市场迎变局

作为全球最大经济体，美国利率政策是多国经济体货币政策的风向标，其变化牵动着环球股、债、汇市脉搏，更是决定资金流向的关键。

本次降息“落地”后，美元资产、黄金迅速反应。美股三大股指先冲高后回落，截至收盘，道指跌0.25%，标普500指数跌0.29%，纳指跌0.31%。美债收益率集体收涨，其中，10年期美债收益率涨5.8个基点报3.71%，30年期美债收益率涨6.4个基点报4.026%。衡量美元对6种主要货币的美元指数当天下跌0.3%，在汇市尾市收于100.592。现货黄金触及2600美元/盎司关口，刷新历史高位后回落。

同时，多个经济体央行纷纷行动。科威特、巴林、阿联酋、卡塔尔等经济体央行将政策利率调降25个至50个基点。香港金融监管局将基本利率下调50个基点至5.25%。

长期来看，美联储货币政策转向将为全球金融市场带来哪些趋势性影响？中国民生银行首席经济学家温彬综合研判指出，在本次降息前后，美债收益率或仍将处于下行通道，但考虑到当前美国经济基本面尚有支撑，年内降息幅度或不会太大，美债收益率下行空间预计相对有限。美元指数受降息影响可能震荡走弱，但不排除由于欧元区降息节奏更快而反推美元阶段性上涨。

汇丰中国首席投资总监匡正认为，美国经济“软着陆”概率较高，增长虽然放缓，但并未停滞。叠加美国等部分区域企业强韧的盈利前景，美国股市有所支撑。同时，英国、日本、印度、韩国等股票市场也值得关注。

“美联储进入降息周期，短期内可能对全球大宗商品价格、黄金价格带来阶段性支撑，但由于美联储降息本身映射美国乃至全球经济疲弱、需求下降，相关商品和贵金属价格未必持续走强。”刘涛指出。当前全球资金流向可能更加多元和分散，美国金融市场不再一家独大，新兴市场国家需注意短期跨境资本频繁出入风险。

美联储暂不急于行动

接下来，美联储将“小步慢跑”还是“快进快出”成为关注焦点。

根据美联储在宣布议息决议时发布的预测，今年底美国联邦基金利率将达4.4%，即4.25%-4.5%的目标区间，也就是说年内美联储可能再次降息50个基点。到2025年末，美联储预期联邦基金利率将降至3.4%。

对于后续降息路径，美联储主席鲍威尔释放了相对审慎的信号。他表示，当前经济预测中没有任何迹象表明美联储急于采取行动。如果合适的话，可以加快或放慢降息步伐，甚至选择暂停降息。

刘涛认为，在本轮周期中，美联储很可能不会很快将利率直接“打到底”，因为抑制通胀的任务并未彻底完成。同时也要为应对其他突发内、外部严重冲击预留充足的政策空间。预计11月连续降息50个基点的可能性相对较小。

钟正生表示，如果仅基于当前美国经济增长、就业和通胀水平，美联储短期内应有150个基点左右降息空间。但考虑到较快降息可能增加通胀反弹风险，美联储降息节奏和幅度仍受限制，可能还需控制降息速度。

来源：中国银行保险报

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