一文看懂美联储降息50个基点原因、鲍威尔警告、尚未战胜通胀

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美联储FOMC周三(18日) 宣布将联邦基金利率目标范围调降至4.75%-5.00%，启动2020年以来的首次降息，结束自1980年代以来最激进的升息周期。

美联储政策决定者预计今年底之前，基准利率还会再降50个基点，2025年再降100个基点，2026年最终降至2.75%-3.00%的范围。

本轮降息最先一口气降息50个基点，以阻止劳动力市场放缓。美联储主席鲍威尔于记者会上警告，大幅降息绝非常态，强调美联储抗通胀任务并未完成。

美联储最新利率声明与鲍威尔记者会重点摘录如下：

重点一：降50个基点原因

美联储以出乎意料的激进速度、启动新一轮降息周期，决定实施宽松政策是“考虑通胀和风险平衡的进展”，鲍威尔强调，更大幅度的降息是为了在就业市场降温之际迎头赶上。

鲍威尔称：“劳动市场实际上状况良好，我们今天的政策行动是为了保持这个局面。”

重点二：美联储声明变化

声明提到，委员会对通胀持续向2%迈进的信心增强，并判断实现就业和通胀目标的风险“大致平衡”。

美联储还调整措辞，指出就业增长“已经放缓”；表示通胀“已朝着委员会2%的目标取得进一步进展，但仍处于较高水平”。

政策制定者在声明中表示，他们将根据“最新数据、不断变化的前景和风险平衡”考虑对利率进行“额外调整”。

重点三：FOMC 票委异议

联邦公开市场委员会(FOMC) 的投票结果为11票同意比1票反对，将美联储的政策利率下调50个基点。

美联储理事鲍曼(Michelle Bowman) 更倾向于降息25个基点。鲍曼的反对票是自2005年以来美联储理事首次提出反对意见。

鲍威尔在记者会上承认FOMC票委中的异议，但也表示降息得到了广泛支持，而且政策制定者也有很多共同看法。

重点四：更新利率点状图、通胀与经济预测

市场密切关注的利率“点状图”暗示，美联储预计在今年11月和12月的最后两次会议，各将再降息25个基点，抑或是两次会议中将有一场会议会直降50个基点。

此外，他们预计2025年还会有4次降息，2026年则有2次，预估降息终点可能落在2.75%至3% 区间。鲍威尔补充说，他认为利率不太可能回到疫情前多年的超低水准。

在最新的预测中，美联储现在预计的通胀下降速度，比三个月前的预估更快，但失业率也更高。

FOMC官员将今年的预期失业率从6月上次更新时的4% 预测上调至4.4%，这将比目前4.2%的水平略有恶化。鲍威尔上月表示，劳动市场进一步降温将是“不受欢迎的”。

同时，美联储关注的通胀指标预计从此前的2.6%下调至2.3%。在核心通胀方面，委员会将预测下调至2.6%，较6月下调0.2个百分点。政策制定者仍然认为通胀要到2026年才能回到2%的目标。

他们将今年经济成长预测中位数从先前的2.1%更新至2%，并预测未来两年内保持2%的水准。

重点五：尚未战胜通胀衰退可能性未提升

鲍威尔拒绝利用记者会作为宣布战胜高通胀的机会，并指出通胀仍未完全降至美联储2%的目标。

他提到，美联储确实比其他一些央行等待了更长的时间才开始宽松政策，而耐心确实带来了红利，因为它让政策制定者对“通胀的下行路径感到更加放心。”

鲍威尔还提到：“我们不认为我们落后曲线，这是及时的，可以将此视为我们不落后曲线的承诺。”

被记者问到经济是否容易受到可能导致经济衰退的冲击？鲍威尔回应：“我目前没有看到经济中出现任何迹象表明经济衰退的可能性有所上升。”

重点六：鲍威尔警告

美联储主席鲍威尔在会后记者会上冷却一系列降息50个基点的希望，并表示央行将在适当的情况下透过加快、放缓或暂停降息步伐，来对即将发布的数据做出反应。

鲍威尔强调：“任何人都‘不应该’看到这一点(降2 码) 并说这是新的降息步伐。”

市场反应

鲍威尔粉碎大幅降息将成为常态后，标普500指数与道琼盘中登上历史新高后急转直下，金价同样攀高后回落，美元走弱，10年期美债殖利率先探低后回升，报约3.712%，2年期美债殖利率自盘中高位3.722%滑落，报约3.628%。

华尔街分析

Lombard Odier资产管理公司宏观研究主管Florian Ielpo表示，市场可能会暂时遇到“买入谣言，卖出新闻”的现象。话虽如此，交易员需要记住美联储是如何从逆风转变为顺风的。

PGIM固定收益首席美国经济学家Tom Porcelli表示表示：“这并不是一系列50个基点降息的开始。市场在心里想，如果选择降息50个基点，那么接下来降50个基点的可能性很高，但鲍威尔确实在某种程度上粉碎了这个想法，并不是他认为这不会发生，而是他没有预先承诺这会发生，这是正确的决定。”

Invesco全球市场策略师Kristina Hooper表示：“鲍威尔明确表示，大幅降息决定不是危机降息，而是在非常严格的水平上实现货币政策正常化。鉴于美联储的保证，我预计未来几周风险资产可能会表现良好，除非未来的经济数据显示进一步疲软。”

瑞银(UBS) 外汇及宏观策略师Vassili Serebriakov表示：“这是一次偏鸽派的降息，肯定不是鹰派降息。我们在美联储宣布之前的想法是，50个基点的降息对美元是不利的。如果降息25个基点，可能会有不同的情境，美元表现也可能不同。但50个基点的降息无疑不利于美元。”

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