信用债调整结束了吗?
⭐发布日期:2024年10月10日 | 来源:中国军网
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文 | 我喜欢自己
编辑 | 我喜欢自己
##信用债还能“狂飙”吗?
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烈日炎炎的八月,本应是投资市场悠闲度假的时光,可信用债市场却突如其来地刮起了一阵“回调风”,让不少投资者措手不及,有人开始担忧这波“下跌潮”是否预示着信用债“狂飙”时代的落幕?未来投资之路又该如何抉择?
要解答这些问题,我们不妨先把目光聚焦到这场“回调风”的起点,时间回到八月初,央行的一系列监管动作,犹如一颗石子投入平静的湖面,激起了阵阵涟漪,市场利率应声而涨,尽管这波上涨势头很快被控制住,但对于流动性本就偏弱的信用债市场而言,冲击依然存在
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更值得注意的是,在这波调整之前,信用债市场可谓一路高歌猛进,不少投资者甚至用“狂飙”来形容,一级市场上,信用债的认购热情高涨,一些债券的投标量甚至超过发行量的数倍,这种供不应求的局面,直接导致信用利差被压缩至历史低位,一些AAA等级信用债的利差甚至只有20个基点左右,几乎和国债无异
收益率和风险往往是成正比的,信用利差的压缩,意味着投资信用债的风险溢价被大幅压缩,投资吸引力自然也随之降低,数据显示,当时5年以上信用债的投资收益率仅略高于同期限的利率债,而5年及以内的信用债,如果剔除掉高风险的AA-级别债券,收益率虽然高于利率债,但绝对收益并不高
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“高处不攀登”,当信用债的收益率无法覆盖其风险时,市场调整的种子便已悄然埋下,而压垮骆驼的最后一根稻草,或许来自非银金融机构的流动性压力
今年以来,随着银行存款利率不断走低,居民存款搬家至非银机构的趋势愈发明显,但这股“搬家潮”在7月份却出现了降温的迹象,与此银行理财产品也面临着季末赎回的压力,为了应对可能出现的流动性紧张,部分机构选择提前抛售信用债,从而引发了市场共振
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那么这波信用债的调整究竟是“回调”还是“反转”?未来走势又将如何演绎?
从调整幅度来看,目前短端信用债的调整幅度小于长端信用债,但与7月中旬相比,超长端信用债的收益率依然偏低,未来仍有一定的调整压力,考虑到当前信用债的一级市场认购热情仍然高涨,“资产荒”的格局并未发生根本性改变,因此,市场出现断崖式下跌的可能性较低
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对于投资者而言,更需要关注的是,在经历了这轮调整之后信用债的投资逻辑是否发生了变化?未来又该如何进行投资布局?
一个明显的趋势是,随着市场利率企稳,信用债投资将从“赚取资本利得”转向“获取票息收益”,换句话说,过去那种“买入并持有”就能躺赢的时代可能已经过去了,投资者需要更加注重债券的票息收入
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具体而言可以重点关注以下几个方面:
一、拉长久期,关注3-5年期限的债券,5年以上超长端信用债的静态投资回报率依然可观,尽管流动性风险有所加大,但仍然值得关注
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二、适当下沉信用等级,但不宜过度,目前,只有信用等级下沉至AA-及以下,才能获得较为明显的收益率溢价,但需要注意的是,信用等级越低,风险也越高,投资者需要根据自身的风险承受能力谨慎选择
三、精选个券,关注区域和行业分化,以城投债为例,山东、四川、重庆等地的城投债收益率普遍较高,而成都、青岛、潍坊等城市的城投债也具有一定的投资价值,产业债方面,可以关注房地产、银行、非银金融等行业的优质债券
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信用债市场在经历了上半年的“狂飙”之后,正逐步回归理性,对于投资者而言,与其盲目追涨杀跌,不如冷静下来,调整投资策略,在风险可控的前提下努力获取稳健的投资回报
您对信用债市场的未来走势有何看法?欢迎在评论区留言,分享您的观点
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藤山直美
6秒前:对于投资者而言,更需要关注的是,在经历了这轮调整之后信用债的投资逻辑是否发生了变化?
IP:51.85.5.*
Lickert
6秒前:图片来源于网络
IP:15.47.8.*
丸一太
3秒前:文 | 我喜欢自己
IP:84.19.4.*