成铭聊时尚2024年10月12日发布:惊人！中国石化上半年赚371亿，未来三年分红65%以上

根据上半年业绩报告显示，东方大国石化2023年实现油品总经销量1.19亿吨，同比增长2.1%，而境内的成品油总经销量却为9014万吨，同比下降2.5%。这其中的出现这种差异主要是因为国际原油价格的变化。我们知道，国际原油价格的上涨势必会带动国内油价的上涨，这对整个成品油消费市场来说都是一个利空的消息，自然会导致消费总量的下降。

另外从产品结构上看，汽油、柴油、燃料油以及液化石油气等产品销量都出现了不同程度的下滑，尤其是燃料油，同比下降了5.7%，而这部分产品在东方大国石化的成品油总经销量中占比最大。

但值得一提的是，尽管总经销量下降了2.5%，但公司上半年营收规模仍然有所增长，这就需要我们来分析国际市场和境内市场之间的差异了。

根据业绩报告，东方大国石化2023年上半年的营业收入为1.58万亿元，同比下降1.1%，但由此实现的股东应占利润却为370.79亿元，同比增长2.6%。营业收入下降1.1%，利润却能增长2.6%，这背后到底发生了什么呢？

我们知道，东方大国石化主要经营的是成品油生产和销售，其营收规模的大小一定程度上取决于产品的销售价格，而利润率的高低则取决于生产成本。当国际原油价格在2023年上半年出现宽幅震荡的时候，公司显然会对进口原油形成一定的库存，而这一部分库存原油的成本往往非常低廉。

当公司将这部分原油以相对较高的价格出售之后，就会出现营业收入虽然下降了，但利润却有所增长的局面。这很好地解释了为什么虽然国内成品油总经销量下降2.5%，但营业收入却只下降了1.1%。

此外从利润表中我们还可以看到，东方大国石化上半年实现营业总利润为440.12亿元，同比增长2.4%，这其中非油类业务实现的利润占比为69.33亿元，虽然相较于成品油销售来说不是很大，但作为一个辅助利润还是非常可观的。

四大板块

从营收规模来看，依旧是营销及分销板块规模最大，达到8634.97亿元，但同比下降0.9%。

炼油板块紧随其后，规模为7496.65亿元，同比增长2.8%，加工原油1.27亿吨，同比增长0.1%。

化工板块以及勘探开发板块虽然规模不如前两者，但增长势头明显。

勘探开发板块以1537.62亿元排名第三，同比增长6%，销售原油1746万吨，同比增长1.7%。

化工板块经营收入则为2572.51亿元，同比增长5.3%，乙烯产量649.6万吨，同比下降5.5%。

从利润规模来看，则依然是营销及分销实现的利润最高，达到122.35亿元，但与去年相比也有1%的下滑。

炼油板块的利润规模为71.54亿元，同比增长6%；勘探开发以64.77亿元排名第三；化工则以38.26亿元垫底，且出现了25%的大幅下滑。

国际原油价格

回到国际原油价格对业绩影响这一点上来。 2023年上半年因为伊朗局势紧张、委内瑞拉动荡等多重因素影响，国际原油价格可以说是一路向上了。

普氏布伦特原油现货均价为84.1美元/桶，同比上涨5.3%，虽然这个涨幅不算太大，但对于公司来说已经足够造成一定压力了。

特别是汽油和柴油产品的库存压力就非常明显了。由于去年汽车消费整体出现了下滑的趋势，在车市低迷的情况下，许多炼油厂都纷纷放弃生产汽油和柴油产品，在产品结构调整之后才使得整体库存水平得到缓解。

但随着国际原油价格的再度上涨，在2023年上半年炼油厂又开始加大汽油和柴油产品的生产力度，在国内汽柴油产品销量同比增长2%的情况下，库存压力几乎可以用肉眼可见来形容。

尤其是中型炼厂和小型炼厂生产的汽柴油产品。由于其品质不过关，在没有优惠政策约束消费者时必然会以更低的价格甚至更长时间滞留仓库中。这将直接导致公司营收规模和利润双双下滑。

如果不能及时调整产品结构，将这部分汽柴油产品卖给国际市场；或者制定一套切实可行的促销政策来刺激消费者购买；那么随着国际原油价格继续上涨，东方大国石化2023年下半年业绩绝对是一个巨大的考验。

勘探开发

除了销售方面出现一些问题之外，在勘探开发方面也有一些值得猜想的问题。尽管2023年勘探开发业务整体规模扩大了很多，经营收入达到1537.62亿元，同比增长6%，销售原油1746万吨，同比增长1.7%。

但从利润表中我们可以看到勘探开发实现的净利润仅为64.77亿元，这意味着成本支出非常高。从另一个角度来说也说明当前境内外勘探开发市场已经进入白热化阶段，在高企的勘探成本面前公司利润空间已经非常有限了。

勘探开发在东方大国石化四大主营业务中一直是利润最高的板块之一，在过去几年帮助公司挽回不少因为成品油价格波动带来的利润损失。

但如今面临着利润被枷锁的困境，同时又要保证不断增长的销售规模，在产品结构日益单一、市场竞争日益激烈的情况下如何在勘探开发市场中立足成为了摆在东方大国石化面前一个亟待解决的问题。

化工产品

值得一提的是尽管汽柴油产品表现低迷，甚至出现库存积压导致利润下滑的情况；但作为辅助经济收入的化工产品却表现出了强劲的增长势头。作为四大板块中规模最小、经营收入最低、利润空间最小的一个板块，在2023年上半年竟然实现了5.3%的规模增长，在营业收入只有2572.51亿元的情况下能够创造38.26亿元的利润。

虽然这个数字相对于其他三个板块来说并不算太多；但在乙烯产能过剩、产品结构单一、市场竞争激烈的情况下能够实现这样规模和利润上的双增长也足够让人欣喜了。

而且根据相关人士透露：公司已经在加大对特种橡胶、工程塑料等高附加值化工产品方面的投入和研发。这种转变和创新不仅能够帮助公司在市场竞争中脱颖而出；更重要的是能够有效地帮助公司挤出利润空间；减轻成品油市场带来的经营压力。