咸鱼说片2024年10月12日发布:游资、深股通轮番炒作，深圳华强16天15板难掩业绩颓势

东方财富数据显示，近1个月，深圳华强21次上榜龙虎榜，最近五次分别为9月5日、9月4日、9月3日、9月2日和8月30日，深股通全部现身买方席位。9月5日，深股通专用席位买入1.04亿元并卖出3910.45万元，净买入6514.44万元，净买入金额为最近五日首位，当日深圳华强成交32.99亿元，换手率8.67%。

往前看，9月4日、3日，深股通专用分别位列买五和买一席位，分别净卖出3444.51万元、净买入2251.99万元。

而机构专用席位只在最近3个交易日出现在深圳华强的龙虎榜中，除了9月4日净卖出以外，9月3日和5日均为净买入。其中9月5日，一机构专用席位也净买入深圳华强4246.22万元，为当日机构净买入金额最高的个股。

深股通与机构入场前，游资撑起了深圳华强的炒作盛宴。东方财富拉萨金融城南环路证券营业部、国泰君安泰州鼓楼南路营业部、海通证券股份有限公司深圳海德三道证券营业部是深圳华强龙虎榜的常客，近一个月分别上榜8次、7次、8次。

上半年净利率创2009年以来新低

虽然身披华为海思概念，深圳华强的主营业务却与科技创新完全无关。财报显示，深圳华强的主营业务是电子元器件授权分销，是国内头部芯片设计公司的主要代理商之一。

电子元器件授权分销的存在，主要是因为上游原厂高度集中，且专注技术研发和生产制造，下游应用领域广泛且客户分散。

在接受记者采访的半导体业内人士看来，代理商的盈利能力随半导体周期波动而波动得更为剧烈。“周期上行时，行业景气度好，需求大幅增长，代理商就会囤货。2021~2022年上半年，‘一芯难求’的时候，甚至有代理商压货，为的是抬高价格赚取更高毛利。”前述半导体业内人士说，“但到了景气度下行、行业降价去库存的时候，代理商如果控制不好库存，盈利能力就会骤降。”

对于今年电子元器件下游应用的需求分布，深圳华强在中报表示，消费电子有弱复苏迹象，全球智能手机与PC出货量边际改善；新能源汽车增速放缓，同比增长约32%；光伏、储能等应用领域仍在去化库存，对电子元器件需求减少；工业自动化控制市场继续承压。

中报显示，深圳华强的交易服务平台有三大业务板块：华强半导体集团、华强电子网集团和华强电子世界。公司代理原厂产品线的销售收入，受到原厂产品研发和推出的进度、产品的市场竞争力、销售策略等因素的综合影响，因此产品线每年在公司销售收入的占比也会变化。

代理业务的毛利率普遍较低，深圳华强也不例外，2019年至今，公司的毛利率水平徘徊在10%左右，2023年开始甚至有下滑的趋势。

今年上半年，深圳华强增收不增利，实现营业收入103.81亿元，同比增长19.75%；归母净利润1.76亿元，同比下滑33.81%；销售毛利率为8.33%，较2023年末的9.57%减少1.24个百分点；销售净利率较2023年末减少0.66个百分点，为2.03%，为2009年同期以来最低。

单看第二季度，深圳华强的营收净利环比有所改善，公司实现营业收入59.21亿元，同比增长22.97%、环比增长32.75%，实现归母净利润1.19亿元，同比下降15.76%、环比增长107.57%。

分业务看，深圳华强的电子元器件授权分销分部上半年实现营收93.53亿元，占比总营收90.1%，毛利率为6.43%，同比减少0.78个百分点；电子元器件产业互联网分部的毛利率达13.7%，同比大幅减少9.89个百分点。

对于上半年业绩增收不增利，深圳华强总结了三点原因：1.上半年电子元器件景气度回升缓慢，毛利率处于历史较低水平，且部分下游领域仍处于库存去化、需求减少阶段；2.报告期内美元利率持续处于高位，公司美元融资的利息支出较上年同期有所增加，报告期内人民币对美元汇率走低，公司汇兑损失金额大于上年同期；3.公司华强科创广场项目于2023年年底竣工，报告期内开始招商，出租率快速爬坡，但招商起始阶段收入尚不能完全覆盖成本。

(本文来自第一财经)

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