政策、市场双轮驱动：新材料行业投资活跃度不断上升

拓米双都光电的主要产品是TUTG和TCFG玻璃作为光学显示材料，在折叠手机和平板电脑等新型显示领域具有显著的技术优势和应用前景。特别是在当前折叠手机盖板市场主要由韩国三星占据的情况下，该企业首创的TCFG中央可折叠玻璃，以其在抗折痕、强度、光学性能等方面的明显优势得到全行业认可，有望打破他国市场垄断，成为下一代折叠屏幕盖板的领先解决方案。

伴随着国家制造业向高质量快速发展，市场对于高端材料的需求日益增长，尤其是在新能源、高端装备制造以及电子信息等新兴领域，新材料的应用与需求呈现出明显的上升趋势。我国新材料产业产值从2012年的约1万亿元增长至2023年的超过7万亿元，年均增速保持在20%左右，与之对应的新材料行业融资案例也不断上升，过去十年复合增长率也保持在20%以上。整体来看，新材料产业风险投资渗透率仍显不足，还留有众多优质企业和细分市场等待挖掘。

图片来源：新华社

政策、市场双轮驱动，产业潜力巨大

我国的新材料发展，已经逐步从跟踪模仿走向了自主创新，并在多个关键领域取得领先地位，从跟随者成为领跑者。尤其是近年来，国务院、工信部等国家部委就陆续推出了一系列政策文件来推广新材料应用，加快促进一批重点新材料产用衔接和市场应用推广，围绕新能源、新材料等战略性新兴产业，打造低碳转型效果明显的先进制造业集群，推动新材料与电力装备的融合创新，推进产业链上下游协同创新和科技成果转化应用。

这些政策推动着我国新材料产业快速发展，具体来看，锂电池材料、半导体材料、玻璃纤维等产品已经逐步走向成熟，产业规模、研发技术等方面成就明显；光固化材料、碳纤维等领域技术不断实现突破，国产率稳步上升；前沿新材料，如石墨烯技术从原材料到核心技术均处于国际领先地位。

根据工信部数据，我国新材料产业产值从2012年的约1万亿元增长至2023年的超过7万亿元，年均增速保持在20%左右，展示了我国在新材料领域的巨大潜力。总体上，我国已形成了新材料研发、制造、应用完整的创新链、产业链。在前沿研究方面：发明专利和论文数量均位居世界第一位；在人才培养方面：专业技术人才达160万人，位居世界第一位；在科研机构方面：国家实验室、新材料技术创新中心、全国重点实验室、产业化基地等达400余家。

经过数十年的发展，中国高性能材料行业已在产业规模、技术创新以及体系构建等方面取得了显著成就，对国家经济建设和国防安全作出了重要贡献，并奠定了坚实的发展基础。工信部预测，到2025年新材料产业规模有望突破11万亿元，新材料产业将迎来更大的发展空间。梧桐树资本管理合伙人高申判断，“在政策和市场双轮驱动下，未来10～15年将会迎来国产新材料的高速发展时期。”

高端领域缺失，大而不强挑战不容忽视

中国石油和化学工业联合会党委常委、副秘书长庞广廉指出：“我国新材料产业虽然总体规模不断突破，但在全球竞争格局中还仅处在第二梯队的头部位置，正在向第一梯队跨越，但距离第一梯队仍有很大差距。目前的现状是在中低端领域已经发展十分完善，但是在高端领域还十分欠缺。”

目前，全球新材料产业的竞争格局呈现出明显的三级梯队分布。第一梯队由美国、日本和欧洲等发达国家和地区组成，这些地区在经济实力、核心技术、研发能力和市场占有率等方面具有绝对优势。第二梯队包括中国、韩国、俄罗斯等国家，这些国家的新材料产业正处于快速发展阶段。第三梯队则是巴西、印度等国家，它们正在努力追赶。

新材料产业布局的分散是制约着行业创新发展的重要因素。细分行业多而散，难以形成成熟高效的产业上下游协同。反观美国、日本和欧洲的新材料巨头企业借助跨国企业在专业化分工与协作、集约化生产、全球化布局等方面的优势，已经构建起领先的新材料产业集群。

多氟多新材料股份有限公司CTO薛旭金表示：“新材料产业中，一个产品必须要经历实验室、工程化、产业化和精益化四个阶段，在不同阶段都需要多个要素的协同。但当前的现状是在国内很少能有一个组织完全具备这些要素，各种要素协同不起来就导致创新无法做到位，完整创新体系的缺失严重影响了创新的进展。”

此外，我国新材料企业普遍规模较小，而小规模企业难以承担起新材料研发的资金和时间成本，另外行业的分散性也导致企业难以形成大规模的生产和销售。高申认为：“新材料不同于互联网行业能够快速迭代和爆发式发展，是一个高投入、高难度、高门槛和长研发周期、长验证周期、长应用周期的行业，这就要求创新主体有一定的规模。但另一方面，中国最大的优势在于拥有广泛的应用市场，这是让中国新材料产业从第二梯队向第一梯队跨越的基础。国际上领先的材料巨头的很多研发项目已经持续了几十年，短期实现超越是不现实的，要给行业发展足够的耐心。”

投资活跃度不断提升，背靠中国市场未来可期

在新材料创业企业普遍缺乏资金的情况下，风险投资的介入就非常必要，不但为创业团队提供必要的资金支持，也起到链接各方资源的桥梁和纽带的作用。同时从回报角度，对于风险投资机构来说新材料也是相对较高的行业。新材料企业虽然上市周期较长，但是营收增长和市值增长的潜力均高于市场平均水平，清科研究数据显示2022年和2023年有投资机构支持的新材料上市企业回报倍数和IRR的中位数均高于市场平均水平。

在投资拓米双都光电之前，梧桐树资本已先后投资了兴福新材、中宁硅业、浙江诺亚、国科领纤、科莱博、苏州瑞红等新材料领域的优质项目，涉及石油化工、氟硅、氢燃料、光刻胶等细分领域。高申透露：“投资新材料项目最看重的是团队的原始研发能力，早期项目会对产业化能力要求低一些，但是产品的创新性和独特性是必须的。如果只是同质技术的复制，即便是走到产业化阶段也没有太大发展空间。”

同时高申也强调，“从发展周期上来看，材料科学是一个长周期的产业，一只基金从创新阶段支持到大规模产业化阶段是不现实的，风险投资基金更适合去扶持创新型的小企业，到后期有更大规模、更成熟的资金去接棒。”

据清科研究中心统计，2023年新材料产业共发生954起投融资案例，涉及金额高达1,035.84亿人民币，过去十年的复合增长率分别达到了21.3%和22.2%，投资金额占全市场的比例也从3.9%攀升至15.0%。尽管新材料领域已经呈现出较高的投资活跃度和竞争热度，但风险投资渗透率仍不足5%。据不完全统计，我国新材料企业数量约7.5万家，但是过去10年有风险投资覆盖到的仅有约3000家，仍留有众多优质企业和细分市场等待挖掘。

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