大河报2024年10月11日发布:恒瑞医药半年净利3432亿创新高 创新药业务增长33%撑起近半营收

长江商报记者 潘瑞冬

“医药一哥”恒瑞医药（600276.SH）录得史上最佳半年报。

8月21日晚间，恒瑞医药发布半年报，2024年上半年，公司实现营业收入136.01亿元、归母净利润34.32亿元，创出上市以来新高。

此前，受集采影响，恒瑞医药业绩曾出现连续两年双降。但同时，近几年，公司“死磕”创新药，目前创新药业务已经成为营收第一引擎。

上半年，恒瑞医药实现创新药收入66.12亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长33%，营收占比提升至48.61%。

长江商报记者注意到，若是加上创新药对外授权收入，上半年，公司创新药占营收的比例已经超过57%。

史上最佳半年报

恒瑞医药走出了集采阵痛。

恒瑞医药是医药板块白马。2000年上市至2020年的20年间，公司营业收入从4.85亿元增长至277.35亿元，累计增长56倍，归母净利润则从0.65亿元增长至63.28亿元，增幅达93倍，展现出超高成长性。

因仿制药受集采影响，2021年和2022年公司业绩承压。这两年，恒瑞医药营业收入分别为259.06亿元、212.75亿元，同比下降6.59%、17.87%；归母净利润为45.3亿元、39.06亿元，同比下降28.41%、13.77%，营收和净利连续两年双降。

作为国内医药头部企业，恒瑞医药的创新药发展在压力中前行，也逐步引领公司重拾增长。

2023年，恒瑞医药营业收入同比增长7.26%至228.2亿元，归母净利润同比增长10.14%至43.02亿元。

根据最新披露的半年报，今年1—6月，公司实现营业收入136.01亿元，同比增长21.78%；归母净利润34.32亿元，同比增长48.67%；扣非净利润34.90亿元，同比增长55.58%。

长江商报记者注意到，这是恒瑞医药史上最佳半年报，营业收入和归母净利润均创出历史新高。

创新药及对外授权收入超78亿

集采对仿制药业务带来较大影响后，恒瑞医药创始人孙飘扬“死磕”创新药。

公司直接将股权激励计划与创新药发展绑定。2022年，恒瑞医药推出股权激励方案，员工持股计划分三期解锁，解锁条件绑定创新药业务，制定了包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）3项公司层面业绩考核指标。其中若达到完全解锁，2022—2024年创新药收入（含税）应分别至少达到85亿元、105亿元和130亿元。

根据历年财报，2022年、2023年，恒瑞医药的创新药收入为81.16亿元、106.37亿元，2023年完成解锁目标。

根据2024年半年报，上半年公司实现创新药收入66.12亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长33%，营收占比提升至48.61%，占2024年解锁目标的50.86%。这意味着，2024年恒瑞医药有可能达到130亿元的创新药收入。

8月21日晚间，恒瑞医药发布的员工持股管理办法公告显示，公司同样将业绩考核指标与创新药绑定，公司层面的业绩考核指标包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）三项，根据指标的完成情况，设定100%、90%、0%三个解锁比例。

除了从股权激励方面向创新药倾斜外，公司的研发投入力度较大。今年上半年，恒瑞医药的研发费用达30.38亿元，同比增长30.3%。若加上资本化的研发投入，上半年，公司累计研发投入达38.6亿元。

值得一提的是，恒瑞医药的创新药出海取得成效，成为业绩增长的第二引擎。报告期内，公司已将收到的MerckHealthcare1.6亿欧元（约合12.72亿元人民币）对外许可首付款确认为收入，进一步推动经营业绩指标增长。

粗略计算，公司上半年的创新药收入和创新药对外授权收入累计达78.84亿元，占公司总营收的比例为57.97%。不过，需要注意的是，对外授权收入为偶然一次性收入，高基数对来年同期业务或将形成一定压力。

另一方面，受集采影响，公司的仿制药收入仍略有下滑。其中，注射用醋酸卡泊芬净报告期内销售额同比减少2.79亿元；碘佛醇注射液、吸入用七氟烷及盐酸罂粟碱注射液报告期内销售额同比减少2.76亿元。

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