隔壁小蛙2024年10月13日发布:8月美国CPI高于预期，美股分化，美联储加息预期又起了？

北京时间周三晚间，美国8月CPI公布为3.7%，高于前值3.2%，也微高于市场预期3.6%。美元指数短线快速拉升，市场预期美联储9月有望不会再进一步加息，但未来几个月再次加息的可能性仍然存在。

// 8月美国CPI继续反弹 //

Wind数据显示，美国CPI自去年6月份达到顶峰9.1%后开启持续回落，一度出现连续12个月的下跌至今年6月份最低点3%。随后7月份微幅上升到3.2%，8月份继续走高到3.7%，通胀连续第二个月反弹。总体看，美国CPI已处于低位，虽然还未达到美联储理想的2%通胀目标，但已不远了。甚至市场有分析预计美联储或考虑提高通胀目标至3%。可见美联储通过快速加息来抑制通胀取得了一定的效果，但目前还有反复。

// 油价上涨助推CPI走高 //

能源价格大幅上涨推动了通胀的大部分增长。Wind行情显示，周三ICE布油一度冲高至92.84美元/桶，创近10个月新高。而NYMEX原油表现更好，周三继续走高，已经创出10个月新高。NYMEX WTI原油本轮自6月底开启的上涨，短短两个多月已大涨超过30%。

// 美元指数波动大 //

Wind行情显示，美国8月CPI数据公布后，美元指数短线拉升约20点，向上逼近105关口，但随后也快速回落，期间波动较大，最终小幅收涨。

// 美股分化 //

9月以来美股波动不大，随着美国8月CPI数据落地，美联储是否加息再次出现不确定，美股盘中多次反弹、走低又反弹，分歧明显。Wind行情显示，道琼斯工业指数周三回探小幅下跌0.20%，而纳斯达克指数和标普500指数则小幅收涨。9月以来道指累计跌幅为0.42%，纳指和标普500指数更弱，尽管周三小幅反弹后，9月以来仍分别跌1.58%和0.89%。

// 美联储加息预期再起？ //

截至周三，据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为93%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为7%；到11月维持利率不变的概率为56.9%，累计加息25个基点的概率为40.4%，累计加息50个基点的概率为2.7%。

一些官员仍然倾向于过度加息，理由是他们可以稍后降息。不过，现在其他官员认为风险更为平衡。他们担心加息会导致不必要的经济衰退，或者引发新一轮的金融动荡。

美联储向更加平衡的利率倾向转变，是受数据显示通胀放缓和就业市场过热程度降低的推动。此外，过去一年半实施的异乎寻常的快速加息预计将在未来几个月继续抑制需求。

中金研报认为，对市场而言，油价的影响不容忽视，作为重要的成本因素，油价上涨对其他产品价格会带来传导效应（pass-through），比如食品、交通服务价格等。油价上涨也会对消费者通胀预期带来影响。考虑到当下美国经济表现良好，认为9月加息概率较小，但四季度仍可能再次加息。

中航证券符旸等则认为，本轮美联储加息虽然仍然可能存在着一定的“收尾”动作，但加息已近尾声仍然是当前的大背景，市场当前关注重点仍然在于美联储降息的时点，9月美联储议息会议需重点关注。

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