汽车观察营2024年10月11日发布:小鹏汽车累计亏384亿，何小鹏直言太“偏科”

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来源：市场资讯

来源：瑞度

文/瑞财经 曾树佳

雷军造访小鹏汽车广州总部，大厅屏幕上，打出了“两‘小’无猜”的欢迎标语，意指小鹏与小米的密切关系。何小鹏也亲自接待，他与雷军合了影，两人在镜头前微笑着比出了OK的手势。

这是一个特殊的节点。因为小鹏定位为“性价比+高阶智驾”的新车型MONA M03，即将上市，雷军的到来，正可以为新车做预热宣传。

今年前7月，小鹏汽车仅实现了全年销售目标的22.6%，接下来要想在销量上有所突破，何小鹏需要靠新车上量。

不过他直言，小鹏汽车即将进入一个强劲的产品周期。他要把商业能力，作为小鹏的重点，改变以往以技术为主心的“偏科”现象。

今年上半年，小鹏汽车的总收入为146.6亿元，较去年同期上升61.2%；半年度净亏损为26.5亿元，相比于去年同期51.4亿元的净亏损，有所收窄。与此同时，它也改变了毛利率为负数的逆境。

尽管如此，小鹏汽车仍坦言，自成立以来，集团一直产生经营亏损，截至2024年6月30日，累计亏损384.3亿元。

该公司今年年中的员工数，相比于去年同期减少了1164名，相比于去年年底减少了289名。

而截至期末，该公司的现金及现金等价物为142.54亿元，去年年末该项数值为211.27亿元。换言之，半年的时间里，小鹏汽车的现金，减少了68.73亿元，降幅达到了32.5%。

01

亏损收窄

上半年，小鹏汽车的总收入为146.6亿元，较去年同期上升61.2%。

其中，汽车销售收入为123.6亿元，同比去年上半年的79.4亿元上升了55.7%，按年增长主要由于上半年汽车交付量增加所致。

在这半年时间里，其录得的服务及其他收入为23亿元，同比去年同期的11.6亿元上升98.3%。

这项增长，则主要是由于维修服务销售增长与累计汽车销售增长一致，以及与大众汽车集团，进行平台与软件战略技术合作有关的技术研发服务销售增长所致。

早在今年4月17日，小鹏汽车便与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作框架协议。

此后的7月，他们签订了联合开发协议，双方将全力投入为大众在华生产的CMP和MEB平台开发行业领先的电子电气架构。

此次战略合作中，小鹏汽车与大众汽车在广州和合肥，建立了联合开发项目组，展开技术合作。

据小鹏汽车披露，第一个搭载双方联合开发的电子电气架构的车型，预计将在约24个月内量产。

此外，根据这个联合开发协议，合作双方还将积极探索进一步合作的机会，以扩大双方联合开发的电子电气架构的应用范围。

对于与大众的合作，小鹏汽车极为看重，在中期业绩公告里，其10次提及了“大众”这个字眼，且多次阐述了合作效益与合作前景。

小鹏汽车名誉副董事长及联席总裁顾宏地表示，凭借技术降本的兑现，以及来自大众战略合作的技术变现收入，2024年第二季度，小鹏汽车的毛利率进一步提高至14.0%。

今年上半年，小鹏的毛利率为13.5%，上年同期为-1.4%。据统计，小鹏已连续四个季度实现毛利率增长，现已摆脱毛利率负数的困境。

整体毛利率的提升，离不开其汽车毛利率的扭转。期内，其汽车毛利率为6.0%，去年上半年为-5.9%，主要由于成本降低及车型产品组合改善。

但这项数值与同行相比，仍然较低。“蔚小理”中，理想汽车的车辆毛利率已多个季度均在20%左右，而蔚来最近的两个季度的车辆毛利率，分别为11.9%、9.2%。

综合下来，它半年度经营亏损为32.6亿元，相比于去年上半年的经营亏损56.8亿元，有所收窄；半年度净亏损为26.5亿元，去年同期净亏损则为51.4亿元。

在财报中，小鹏汽车自言，自成立以来，集团一直产生经营亏损。截至2024年6月30日，累计亏损384.3亿元。

02

销量承压

今年上半年，小鹏汽车的汽车交付量为52028辆，较去年上半年的41435辆，增加了25.6%。

按此计算，上半年小鹏汽车月均交付量不足1万辆，仅约8671辆，与之相比，蔚来、理想汽车月均交付量为1.46万辆、3.15万辆，均远多于小鹏汽车。

据统计，今年1月至7月，小鹏汽车累计卖出了6.3万辆，仅实现了全年销售目标的22.6%。年初，它曾定下了28万辆的年销售目标，若想完成年度目标，下半年的提速在所难免。

小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示，从8月MONA M03上市开始，小鹏汽车即将进入一个强劲的产品周期，在未来三年，其会有大量的全新车型和改款车型上市。

他直言，过去的时间里，小鹏比较偏科，主要以技术为主心。从今年下半年开始，该公司会把商业能力，作为小鹏的一个重点。

小鹏汽车方面预计，MONA的销量正在增加，预计它将成为高销量的车型。

即将上市的MONA M03新车型，这是一款主打性价比的车型，售价约为十几万元，它试图通过“性价比+高阶智驾”，吸引年轻人去购买。该车型计划从9月开始交付。

同时，第四季度小鹏将推出P7+，这将是其新平台推出的第一款实现成本降低的产品，其预计P7+的利润率将达到两位数。

卖车上量的何小鹏称：“小鹏汽车有信心在今年三季度和四季度交付量环比大幅增长，并在四季度创交付量新高。”

小鹏汽车在财报中预计，第三季度，其汽车交付量将介乎41000至45000辆，按年增加约2.5%至12.5%。

近日，高盛发布报告表示，如果M03在9月的交付量达到7500辆，这将是小鹏汽车首月交付的新纪录，同时也将证明公司在供应链管理方面的能力有所提升。

但高盛仍对小鹏汽车2024至2026年的非公认会计准则净利润，进行了调整。

由原先预测的亏损54亿、69亿及51亿元，调整为亏损64亿、69亿及56亿元。这一调整考虑了第三季度销量指引较低、成本降低带来的毛利率提升，以及下半年经营开支增加等因素。

花旗也则发布报告称，略微上调小鹏汽车2024至2026年销量预测1至3%，以计入MONA销售上涨的因素，但由于MONA的平均售价摊薄，下调2024至2026年收入预测5至7%。

03

减员超千名

截至今年年中，小鹏汽车的员工数合计为13261名，其中研发、销售及营销人员数量较大，分别为5619名、4357名。

瑞财经查阅获悉，2023年年中、年末，小鹏汽车的员工数，分别为14425名、13550名。以此计算，该公司今年年中的员工数，相比于去年同期减少了1164名，相比于去年年底减少了289名。

由此可见，小鹏汽车近两年的减员趋势，仍在继续，尤其是销售及营销部分人员的优化。

去年中期，其研发人员为5715名、销售及营销人员为5537名。今年中期，其研发人员为5619名，同比减少96名；销售及营销人员为4357名，同比减少1180名。

尽管相关人员减少，但对应的费用并未随之下降。今年上半年，小鹏汽车的研发开支为28.2亿元，同比上升了5.8%；销售、一般及行政开支为29.6亿元，同比增加了1.1%。

上半年，小鹏汽车经营活动使用的现金净额约为73.9亿元。

但截至期末，该公司的现金及现金等价物为142.54亿元，去年年末该项数值为211.27亿元。换言之，短短半年的时间里，小鹏汽车的现金，减少了68.73亿元，降幅达到了32.5%。

尽管现金减少，它仍对一些投资事项，做出资本承诺。

财报披露，截至2024年6月30日，该集团就主要为广州、肇庆工厂及武汉基地购买物业、厂房及设备以及其他投资，而拥有金额分别为4.2亿元及5.4亿元的资本承诺。

同期，小鹏汽车的杠杆比率为33.8%，相比于去年末的30%，有所上涨。杠杆比率等于截至报告期末的债务总额除以权益总额，债务总额指包括所有计息借款（包括短期借款、长期借款的流动部分及长期借款）。

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