深度｜解读央行最新金融数据，释放哪些政策信号？

看居民消费和物价走势。春节假期国内旅游人次较疫情前2019年同期增长19%，网络支付日均交易金额同比增长8%，特别是服务行业日均销售收入增长超50%。居民旅游出行的高景气，带动交通、住宿等价格上涨。2月CPI已同比转正至0.7%，未来随着基数走低、内需恢复和供需平衡趋于改善，物价将继续保持温和回升走势。

此外，今年开年，中国出口延续韧性，1至2月以美元计价出口同比增速达7.1%，远超市场预期，3月以来出口集装箱运价指数较2023年年末上涨超四成。

瞄准结构，盘活存量

随着中国进入经济转型升级的关键期，市场对于货币信贷的关注由过去量的变化转向效的提升，强调精准投放而非撒胡椒面，重“质”轻“量”的趋势愈加明显。

中新社国是直通车从中国央行了解到，最新数据可看出，国民经济重点行业信贷增长保持高位，国民经济薄弱环节信贷支持力度保持较高水平。

2月末，制造业中长期贷款余额13.13万亿元，同比增长28.3%，其中高技术制造业中长期贷款余额同比增长26.5%；高新技术、“专精特新”、科技中小企业贷款余额分别为14.41万亿元、3.98万亿元、2.57万亿元，同比增长14.2%、18.5%、21.4%，均明显高于同期各项贷款增速，占各项贷款的比重进一步上升。

同期，普惠小微贷款余额、涉农贷款余额、民营经济贷款余额的增速均排在各项贷款增速的“第一梯队”。

中国银行普惠业务相关负责人表示，将围绕制造业、高科技等重点领域产业链，结合先进制造业集群、中小企业特色产业集群等地方优势集群，加大链企融资支持，对“小巨人”企业和“专精特新”中小企业提供优惠利率支持。

今年政府工作报告对货币政策工作的要求，首次出现“避免资金沉淀空转”的表述，这意味着盘活存量的要求在不断提高，存量金融资源的使用率进一步提升，对新质生产力领域的贷款投放力度持续加大。

市场人士分析，下阶段盘活被低效占用的金融资源是提升金融服务质效更为重要的方向，未来将更多地是向存量资源要效益，单纯垒高增量的效果有限、后遗症加大。

利率走低，持续“减负”

无论对企业或居民，资金使用成本的高低直接决定其负担的轻重。

中国央行向国是直通车透露，目前贷款利率保持在历史低位水平。2月份新发企业贷款加权平均利率为3.76%，比上月低1个基点，比上年同期低11个基点；新发个人住房贷款利率为3.86%，比上月低8个基点，比上年同期低36个基点，均处于历史低位。

近年来，中国央行持续释放LPR形成机制改革效能，为企业居民持续“减负”。

今年2月20日，官方公布1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，较上一期下降25个基点，单次降息幅度为LPR形成机制改革完善以来最大，进一步引导实体经济融资成本下降，体现了金融助力扩大内需的力度持续增强，释放了“稳”的信号。

东莞证券认为，此次LPR下行从长期来看利好宏观经济修复，只有经济恢复基础稳固，银行业的经营环境才能得到根本改善。

民生银行首席经济学家温彬表示，在今年美联储降息节奏可能比较平稳、中美利差倒挂局面短期较难扭转的背景下，1年期LPR保持不变，5年期以上LPR下降，既保持了对实体经济合理的支持力度，又提高了应对外部冲击的韧性和政策的自主空间。

作者：夏宾