学霸说财2024年10月12日发布:钻石行业惨淡致莱绅通灵亏损翻倍，黄金业务能否成救命稻草

事实上，拉长时间看，莱绅通灵的业绩表现早已进入下滑通道。观察者网注意到，莱绅通灵在2017年创下营收、归属净利润的高峰。当年，公司营收达19.64亿元，同期归属净利润为3.09亿元。此后，公司的营收虽有反复但总体呈现下滑趋势，2023年的营收规模已不足高峰时期的40%。而归属净利润方面，则连续6年下滑。

对于2023年业绩下行，莱绅通灵解释称，报告期内，国内消费模式处于谨慎状态，可选消费品市场承受着更大的压力，公司长期主营的钻石镶嵌行业受到内外困境，零售市场需求恢复进一步疲软。

据中国钻石价格指数课题研究组表示，地缘政治的不稳定、不确定性影响天然钻石供应链，影响消费者信心，中国钻石首饰市场复苏缓慢。中国海关数据显示，2023 年中国钻石进口金额为 59.72 亿美元，较 2022 年下降 29.5%。据英美资源集团发布的《2023年第四季度及全年产量报告》，戴比尔斯2023年毛坯钻石产量同比下降8%。

而长久以来，钻石饰品销售支撑起莱绅通灵营收的半壁江山，钻石消费“遇冷”对于莱绅通灵来说显然不是一件好事。2023年，莱绅通灵钻石饰品销售总额达5.68亿元，同比下降33.71%，占营收比重仍然高达77.49%。

值得一提的是，截至报告期末，莱绅通灵的存货高达15.21亿元，主要为钻石、翡翠等珠宝饰品。

一边开店一边关店，全年净减少门店近70家

亏损扩大局面下，莱绅通灵通过关店减亏。

数据显示，报告期初，莱绅通灵原本有293家直营店，214家加盟店合计507家，而去年一年新开48家，关闭117家，净减少69家。其中截至2023年末，剩余门店438家。

业务收入方面，报告期内，公司三大销售渠道收入均出现了不同程度的下滑，直营、加盟和线上三大模式实现销售收入分别为6.16亿元、0.59亿元和0.43亿元，同比分别下滑18.54%、37.78%和3.42%。

分地区销售收入方面，江苏地区销售收入占比过半，而该区域降幅也最大。观察者网注意到，其中京津冀晋地区销售收入同比增加了16.74%，是公司四大区域中唯一实现销售收入正增长的地区，去年同样关闭了部分门店。

对此，莱绅通灵在年报中表示，近年来受经济整体下行因素影响，全国各大城市商圈和业态领域均发生较大变化。为应对外部市场环境变化，公司对于已经出现盈利能力危机和困局的合作方积极优化、调整合作方式，不断优化渠道布局。报告期内，公司秉承“扎实推进提质增效保利润”的渠道策略，持续提升终端运营能力。

6人研发团队，开辟“欧金”赛道

由于超预期因素与经济环境的不确定性，具有保值避险属性的黄金消费需求大幅提升，金价在高位波动。中国黄金协会统计数据显示，2023 年全国黄金消费量同比增长8.78%，其中黄金首饰同比增长7.97%。

为应对业绩不断下滑的困境，莱绅通灵在稳定钻石镶嵌的基础上，引入了黄金饰品、镶嵌黄金、珍珠等增量业务。

据了解，报告期内，莱绅通灵将王室百年匠心技艺打造在IP元素上，开辟了“欧金”新赛道，重塑黄金新工艺，重点推出“传世金”系列，以全场景产品布局战略，积极拓展黄金品类业务。为此，莱绅通灵邀请秦岚担任品牌代言人，与奚梦瑶达成合作。与此同时，还通过微博、抖音、小红书、微信、地铁广告、城市户外媒体等全域媒体进行传播造势。

不过，由于公司进入黄金等领域时间尚短，且黄金因国际市场和国际局势的动荡，黄金的价格存在较多不可控因素，尚未能通过短期的黄金饰品有效弥补报告期内钻石镶嵌下滑带来的影响。

不难看出，莱绅通灵对黄金业务的寄予厚望。莱绅通灵表示，公司将通过加大黄金产品的设计和研发，不断创新营销手段，进一步在黄金业务领域构建优势定位，提升公司盈利能力。

然而，莱绅通灵当前研发团队仅有6人，这对于一个以设计著称的珠宝品牌来说，似乎似乎远远不够。

此外，莱绅通灵的研发费用也没有因进军黄金赛道而有明显增加。报告期内，公司研发费用为132.43万元，同比增加3.29%。而同期销售费用高达3.52亿元。

与同行相比莱绅通灵在研发上的投入也不算多。观察者网注意到，2023年前三季度老凤祥的研发费用已达2657万，菜百股份的研发费用为548.9万。前者的研发费用是其20倍，后者是其4倍。

这不免让人担忧公司产品在市场上的竞争力。要知道，黄金消费终端市场竞争激烈且充分，部分以黄金饰品为主要产品的品牌早已经占据消费者心智。

然而，令人感到差异的是，莱绅通灵的黄金饰品业务毛利率高达26.23%。而老凤祥的毛利率在近5年没超过10%，菜百股份的毛利率在近5年没超过15%，就连周大福的毛利率在近两年也没有超过25%。为何莱绅通灵黄金业务的毛利率可以超越同行，观察者网试图电话联系公司，但始终未能有人接听。

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